臺積電和矽品法說會均傳遞了對短期行業(yè)景氣的樂觀展望，不過，同樣值得關(guān)注的是臺積電對于2011年、矽品對2010年下半年的景氣判斷。張忠謀表示，第1季表現(xiàn)優(yōu)于過去季節(jié)性因素，第2季起隨著基期水平上升，產(chǎn)業(yè)成長幅度逐季趨緩，即使如此，全年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍可望呈現(xiàn)22%的強勁力道。不過，上述趨勢將在2011年恢復(fù)過去季節(jié)性循環(huán)的波動格局。矽品林文伯認為1H10年封測受惠于庫存回補，持續(xù)強勁復(fù)蘇，下半年則恢復(fù)正常水平，呈現(xiàn)和緩成長。

隨著財報發(fā)布，元器件公司1季度業(yè)績環(huán)比增加和2季度持續(xù)上升都應(yīng)已被市場充分預(yù)期，這是電子類公司在2010年以來取得顯著超額收益的根本原因。

2010年盡管各領(lǐng)域不乏新產(chǎn)品的出現(xiàn)，但還缺乏類似PC和互聯(lián)網(wǎng)的殺手級應(yīng)用出現(xiàn)，最重要的技術(shù)驅(qū)動力僅是LED背光應(yīng)用以及對TFT電視的推動。在這種情況下，產(chǎn)業(yè)應(yīng)該不會改變既有的增長模式，電子行業(yè)仍舊是周期＋增長的行業(yè)。電子元器件行業(yè)的內(nèi)生增長速度在20-30％，按照通常的PEG方法評估，這應(yīng)該是2011年P(guān)E合理的估值范圍。

由于發(fā)達國家經(jīng)濟仍舊在復(fù)蘇進程中，我們傾向認為2011年是小幅超過平均水平的一年。盡管不能完全排除未來半年行業(yè)盈利水平繼續(xù)超出預(yù)期的可能，但是電子各領(lǐng)域的盈利能力已經(jīng)明顯超越了歷史平均水平，均值回歸的力量將使2011年行業(yè)景氣水平將低于2010年，時點判斷在于設(shè)備的集中交付。

設(shè)備定單的快速增加是在2010年1季度發(fā)生的，所以我們相信當設(shè)備交貨高峰到來以后，產(chǎn)業(yè)供需會開始由緊張走向緩和。我們預(yù)計新產(chǎn)能從3季度加速開出，不過，由于8-11月將有季節(jié)性采購需求，所以我們預(yù)計供需關(guān)系緩和將在2010年底左右發(fā)生。

投資策略：對行業(yè)整體持中性態(tài)度，惟有成長可以抗衡周期。具有快速增長動力的領(lǐng)域主要在節(jié)能減排驅(qū)動的電力電子領(lǐng)域、電動車領(lǐng)域、LED領(lǐng)域，此外，觸摸屏、物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域包括RFID，信息安全芯片也具有持續(xù)增長潛力。